Aksjeopsjoner Warren Buffett

Fuzzy Math and Stock Options. By Warren Buffett Tirsdag 6. juli 2004 Side A19.Itil nå har rekordet for matematisk lunacy av en lovgivende organ blitt holdt av Indiana Representanthuset, som i 1897 ble avgjort med en stemme på 67 til 0 at pi - forholdet mellom omkretsen av en sirkel og dens diameter - ikke lenger ville være 3 14159, men i stedet være 3 2 Indiana skolebarn glede seg med glede over denne forenkling av deres liv. Men Indiana Senatet, bestående av kjøligere hoder, refererte regningen til Temperance Committee, og det døde til slutt. Hva bringer denne episoden til hjernen er at USAs representanthus er i ferd med å vurdere en regning som, hvis den går, kan føre til at matematisk lunacy-posten flytter øst fra Indiana først, regningen bestemmer at en ettertraktet form for bedriftsoppkjøpsmuligheter - regnes som en kostnad når disse går til konsernsjef og de andre fire høyest betalte offiserer i et selskap, men blir ignorert som en kostnad når de a re utstedt til andre ansatte i selskapet For det andre sier regningen at når et selskap beregner bekostning av opsjonene som er utstedt til de mektige fem, skal det antas at aksjekursene aldri svinger. Gi regningens forutsetninger en A for fantasi - og for å hevde bidragsytere - og en flat-out F for logikk. Alle syv medlemmer av Financial Accounting Standards Board, sier alle fire av de store regnskapsfirmaene og legionene av investeringsfagfolk at de to forslagene er tull. Likevel ønsker mange husmedlemmer å ignorere disse informerte stemmer og gjøre kongressen til den øverste regnskapsføreren. Faktisk styrer husregningen Securities and Exchange Commission å ikke gjenkjenne som generelt akseptert et regnskapsprinsipp fastsatt av en standardinnstillingsinstans som er uenig i huset om behandling av alternativer. s salving av seg selv som den ultimate scorekeeper for investorer, bør det bemerkes, kommer fra en institusjon som i sine egne saker favoriserer E nronesque regnskap Vitne de fantasifulle solnedgangsbestemmelsene som brukes til å oppfylle lovgivningsmessige krav til krav eller ta i betraktning den samlede budsjettprotokollen, som gjelder en del av årlige trygdeinntektene for å redusere det angitte budsjettunderskuddet, mens du ignorerer de samtidige årlige kostnadene for ytelsesopptjening. Jeg har ingen innvendinger mot tildeling av opsjoner Selskaper bør bruke hvilken som helst form for kompensasjon som best motiverer ansatte - enten det er kontantbonuser, turer til Hawaii, begrensede aksjekvoter eller aksjeopsjoner. Bortsett fra opsjoner, blir alle andre verdiverdier gitt til ansatte registrert som en utgift Kan du forestille deg den oppsigelsen som ville bli rettet mot en regning som påpeker at bare fem bonuser ut av alle de som er gitt til ansatte, blir kostnadsført. Likevel er det en sann analogi med hva alternativforslaget foreslår. Uansett uansett er en del i regningen som krever at selskaper å anta når de vurderer alternativene til de mektige fem, at deres aksjer har null vo latilitet Jeg har investert i 62 år og har ennå ikke møtt en aksje som ikke svinger. Den eneste grunnen til å gjøre en slik Alice-in Wonderland-antagelse er å betydelig undergrave verdien av de få alternativene som Huset vil telle. Denne undervurderingen, i sin tur gjør det mulig for sjefledere å lyve om hva de virkelig blir betalt og for å overstate inntjeningen til selskapene de kjører. Noen mennesker hevder at alternativene ikke kan nettopp verdsettes. Så hva Estimates pervade regnskap Hvem vet med presisjon hva det nyttige livet av programvare , en bedriftstråle eller et maskinverktøy vil være Pensjonskostnader er dessuten enda fuzzier, fordi de krever estimater av fremtidige dødelighetsgrader, lønnsøkninger og investeringsinntekter. Disse gjetningene er nesten alltid feil, ofte vesentlig, så Men de inneboende usikkerhetene som er involvert, gjør ikke unnskyld selskapene fra å gjøre sitt beste estimat for disse eller andre utgifter Lovgivere bør huske at det er bedre å være omtrentlig y rett enn nettopp feil. Hvis huset bør ignorere denne logikken og lovgjøre at det er en utgift for fem, ikke er en utgift for tusenvis, er det grunn til å tro at senatet - som Indiana Senatet for 107 år siden - vil forhindre Denne dårskapen blir loven Sen Richard Shelby R-Ala, leder av senatbankkomiteen, har fast fastslått at regnskapsregler bør settes av regnskapsførere, ikke av lovgivere. Men så bør husmedlemmer som ønsker å unnslippe historiens historier, gjøre Senatets oppgave er å drepe regningen selv, eller hvis de er helt fast bestemt på å blande seg med virkeligheten, kan de angripe fedmeproblemet ved å erklære at det fremdeles vil ta 24 gram å lage et pund. Hvis selv den vennlige standard virker uutholdelig for deres bestanddeler , kan de fritage alle, men de fattigste fem i hvert kongressdistrikt, fra hvilken som helst måling av vekt. I slutten av 1990-tallet fant for mange ledere det lettere å øke fortjenesten etter regnskapsmedlem neuvers enn ved operativ excellence Men akkurat som skolebarnene i Indiana lærte å jobbe med ærlig matte, så kan valgutstedende sjefledere lære å leve med ærlig regnskap. Det er høy tid de går opp til den jobben. Forfatteren er administrerende direktør for Berkshire Hathaway Inc er et diversifisert holdingselskap, og en direktør for The Washington Post Co som har en investering i Berkshire Hathaway.2004 The Washington Post Company. Warren Buffett Diskusjon om aksjeopsjoner. Warren Buffett diskuterte emnet for aksjeopsjoner i stor detalj i hans 1985 brev til aksjonærer Han betraktet aksjeopsjoner den rette belønningen til talentfulle, verdiskapende ledere og om det kunne ordnes på rettferdige måte, svært passende godtgjørelser. Han så at mange ledere i amerikanske selskaper brukte en dobbel standard på alternativer. Ekstremt tilfelle ville være de tiårige fastprisalternativene på hele eller en del av virksomheten som ble gitt til ledelsen. Det var utænkelig for lederen til langvarig lang - langsiktige valgmuligheter på virksomheten som har lagt til mer penger på hovedstaden sin. Regelmessig administrerer ledere regelmessig 10-års fastprisopsjoner for seg selv og samarbeidspartnere som først ignorerer det faktum at beholdt inntekt automatisk bygger verdi og for det andre ignorerer bærer kostnaden for kapital Som følge av dette, oppnår disse ledere mye, da de ville ha hatt de mulighetene på sparekontoen som automatisk ble bygd opp i verdi. Aksjeopsjonen regnes ofte som en belønning, slik at ledelsen og aksjonærene er i samme økonomiske båt, og for å la lederne virkelig gå i skoene til eierne. Men ifølge Buffett var de finansielle båtene langt forskjellige. Aksjeopsjonen har to hovedfordeler for lederne at aksjonærene i virksomheten kan ikke ha den første er hovedstaden kostnaden ingen eier kan unnslippe fra byrden av kapitalkostnad, mens en holder av fast pris alternativet bærer ingen kapitalkostnader i det hele tatt Den andre er d egenkapitalrisiko Aksjeeierne må bære nedsatt risiko, men lederne don t. Faktisk er forretningsprosjektet du ofte vil ha et alternativ til, et prosjekt hvor du vil avvise eierskap, skrev Buffett For Buffett, det er som en lotteri-billett Han ville føle seg glad for å akseptere lotto-billetten som en gave, men han ville aldri kjøpe en. Lederen som mottar fastprisalternativet foretrekker å beholde alle inntekter og ikke betale utbytte i det hele tatt, som han kunne bruke Hovedstaden til firmaet uten kostnad I motsetning hevder eieren å motta den totale utbetalingen fordi han kan hindre lederen i å dele i selskapets beholdte inntjening. Imidlertid sa Buffett at opsjoner kan være ganske passende under noen omstendigheter Han understreket tre hovedpoeng Først bør aksjeopsjoner knyttes til selskapets samlede ytelse. Han nevnte at opsjonen kun skulle tildeles kun de ledere med overordnet ansvar. Det skal imidlertid være strukturert meget nøye Valg må ha en beholdt inntekt eller kostnadsfaktor, noe som betyr at eventuell beholdt inntekt må komme til en pris. Og så viktig, bør den bli realistisk priset. Buffett nevnt Når ledere står overfor tilbud for sine selskaper, er de uansett pek på hvordan urealistiske markedspriser kan være som en indeks av reell verdi, men hvorfor skal de samme deprimerte prisene være verdsettelsene der lederne selger deler av sine virksomheter til seg selv. Så la han til Den åpenbare konklusjonen Valg bør vurderes til ekte virksomhet verdi. Tredje, noen ledere som Buffett beundret mye, var uenig med ham om fastprisalternativer. Men de bygget opp bedriftskulturer som fungerer, og faste prisalternativer har vært et svært nyttig verktøy for dem. Ved deres lederskap og eksempel, og ved hjelp av alternativer som insentiver, har disse lederne lært sine kolleger å tenke som eiere. En slik kultur er sjelden, og når den eksisterer, bør det s forbli intakt til tross for ineffektivitet og ulikheter som kan angripe opsjonsprogrammet Hvis det ikke går bra, må du ikke foretrekke det til renhet til enhver pris. For å praktisere på Berkshire Hathaway, bruker Buffett en insentivkompensasjon som belønner sentrale ledere for å oppnå deres egne mål i sine egne virksomheter Hvis If s gjør det bra, produserer det ikke incitamentskompensasjon på nyhetsbrevet eller omvendt. Vi ser heller ikke på prisen på Berkshire-aksjen når vi skriver bonuskontroll. For Buffett er ytelsen definert i underliggende økonomi i næringslivet I noen bedrifter har lederne nytte av de store tailwinds som de ikke selv skaper, men i andre bedrifter kjemper de kraftig for headwinds. Etter hans mening kan alle Berkshire-ledere bruke egne penger, enten det kommer fra lønn eller bonus penger til å kjøpe Berkshire s aksje på aksjemarkedet Ved å akseptere både risikoen og bærekostnadene som går med direkte kjøp, går disse lederne virkelig i s hoes av eiere. Interesserte lesere kan lese mer i Warren Buffett s diskusjon under. Om forfatteren. Redaktør - 5 år siden nbsp nbsp nbsp nbsp nbspReport SPAM. Thanks for å minne oss om hans tidløse tanker om aksjeopsjoner fra 1985-brevet. Tilskudd til aksjer og hvem som får dem til ledende ansatte, ledere og eller ansatte har endret seg siden da av mange grunner, noen av som han fremhever og andre grunner, inkludert regnskapsskifteendringer. Det ville være nysgjerrig på å se hans tanker på farten til begrenset lager, RSU og prestasjonsaksjer. Min innsats er at han i det minste ville like å gå over til ytelsesaksjer. Bruce Brumberg, redaktør. Buffett sier at ny administrerende direktør bør få aksjer i Berkshire. 28. april Bloomberg - den nest rikeste mannen i USA sa at hans eventuelle etterfølger som administrerende direktør i Berkshire Hathaway Inc burde være selskapets eneste leder, få aksjeopsjoner som kompensasjon . Neste administrerende direktør bør være den eneste som vil motta alternativer fordi han ville være den eneste som er ansvarlig for den overordnede suksessen til operasjonen, skrev buffett i et notat til c han fortalt Fortune Magazine i et intervju som ble publisert i dag. Milliarderen sa at han kan inkludere notatet i selskapets neste årsrapport, som skal bli offentliggjort i 2015. Buffett, 83, har lenge sagt at bruk av aksjeopsjoner for lønn kan koste for mye for aksjonærer og være motsetningsdyktig som et motiveringsverktøy Han sa i forrige uke at han motsatte seg Coca-Cola Cos egenkapitalutligningsplan og avholdt seg i en stemme om forslaget av lojalitet til soft drink maker Berkshires eierandel i Coca-Cola er verdsatt til mer enn 16 milliarder. Milliarderen i 1997 fremhevet en plan på Geico-bilforsikringsenheten som baserte insentivkompensasjon på veksten i kundetallet og lønnsomheten av politikk som var på bøkene i mer enn et år. Han sa at systemet mer nøyaktig belønner ønsket oppførsel enn opsjoner som gir innehaveren rett til å kjøpe et bestemt antall aksjer til en fast pris i en definert periode. De viktigste forretningshistoriene av dagen. Få Bloomber gs daglig nyhetsbrev. Vi shun lotteri billett ordninger, for eksempel alternativer på Berkshire aksjer, hvis ultimate verdi - som kan variere fra null til stor - er helt ute av kontrollen av personen hvis oppførsel vi ønsker å påvirke, skrev han i et brev til aksjonærer det året Et system som produserer quixotic utbetalinger vil ikke bare være sløsing for eiere, men kan faktisk motvirke den fokuserte oppførselen vi verdsetter i ledere. Buffett samler inn en 100.000 lønn som administrerende direktør i Omaha, Nebraska-baserte Berkshire, som har enheter fra en jernbane til smykker forhandlere Han har sagt at neste administrerende direktør, som ikke har blitt offentlig identifisert, vil fortjener mer lønn. De kan nok tjene mer penger på å kjøre Berkshire enn noen annen jobb de kan finne, sa Buffett til Bloomberg Television s Betty Liu I mai er det en stor bedrift Hvis de kan ta et selskap som er verdt 250 milliarder kroner og gjøre det til noe som er verdt 500 milliarder kroner, har de rett til å tjene mye penger. Berskshire s markedsverdi har siden klatret til over 300 milliarder De fleste av Buffett s rikdom, som anslås å være om lag 65 milliarder kroner, kommer fra hans eierskap til Berkshire-aksjen. Buffett i Fortune-intervjuet gjentok hans bekymring for at gjeld har klatret i offentlige pensjonsplaner og sa at løsningene er å øke skatter eller forandre løfter til ansatte. Mens skattegrunnlaget ikke er nok i Detroit, den konkursiske byen Michigan, for å ære løftene, er Omaha rik nok til å oppfylle sine forpliktelser, sa han. Jeg vil ikke gjerne endre løfter som har blitt gjort til folket som jobber offentlig, sa Buffett om Omaha, hans hjemby. Så jeg tror vi burde nok beskatte mer. For å kontakte reporteren på denne historien Noah Buhayar i New York at. For å kontakte redaktørene som er ansvarlige for denne historien Dan Kraut på Dan Reichl. Før det er her, er det på Bloomberg-terminalen.